Helen Sanders——编辑
我阅读周日报纸时，最喜欢的“板块”之一是“走强” 和“走弱”的时尚清单。可悲的是，我从未听说过这 些清单里列举的绝大多数设计师、名人和时髦产品，但这也会让我多少有一些跟上潮流的感觉。在闲暇之余，我经 常思考着，这种清单列举在财资管理工作中将会如何。要说“走 强”，我们有营运资金优化、现金流预测（尽管一直存在）以 及移动支付和收款解决方案。要说“走弱”，我们有分散化现 金管理、与银行长时间的应酬（年轻一些的财务管理人员从未 体验过）以及电子表格（希望如此）。
近些年来，对于银行和企业司库而言，现金管理在优先事项列表中的排名持续攀升。而以现金管理为主要内容的交易服 务风光不再，比起风光无限的企业金融或各种投资型产品来说 平淡无奇。对于银行而言，现金管理是获取收入的可靠途径， 与其他业务活动相比，较少受到市场波动的影响，也是与企业 客户建立稳固的长期业务关系的重要机会。对于企业而言，有 效而可靠的现金管理对于业务运营至关重要，也是营运资本的 关键驱动因素。要与融资银行建立稳固的关系，它也是有价值 的辅助性业务。
更激烈的业务竞争
然而，认为现金管理只是融资关系的“附加”是非常错误的； 实际上，银行比以往更加需要富有竞争力的现金管理服务：
- 一家跨国公司通常有一家以上的融资银行，因此各家公司会对现金管理的合作伙伴进行选择。
- 某一家公司会需要在所经营的每个国家均能获得现金管理服务。鉴于业务覆盖或监管要求方面的原因，公司的一家甚 至所有融资银行可能无法提供公司所要求的全部现金管理服务。
- 为了维护融资关系，公司能向银行提供的业务除现金管 理之外，还有其他辅助业务，如外汇和贸易融资。
- 现在，尤其是因为企业与 SWIFT 的对接增长以及 XML 格 式更加具有连贯性，要更换或增加现金管理银行更加容易。
我从几位企业（大多为小企业）司库那里听到的另外一种观点则是，现金管理已经非常商品化，选择现金管理银行在很 大程度上没有什么相关性。如果技术、监管和现金管理方面的 要求从不发生变化，如果每个国家的现金管理是相同的，那么 这种观点可能说得过去。但很显然，现实情况完全不同。这篇 文章探讨了跨国公司在国际和地区性现金管理方面的一些趋向。
欧洲的优先事项
对于所有在欧洲经营的公司而言，发端于欧洲的 SEPA（单 一欧洲支付区）是一颗定时炸弹，但是正如我们之前在 TMI 所 多次探讨的，SEPA 应该是促进融资和运营效率提升变革的催化剂。 法国巴黎银行全球现金管理负责人 Pierre Fersztand 解释说，
“为了在 2014 年 2 月的截止日之前达到标准，在欧洲，SEPA 无疑是欧洲的司库的第一优先事项。大多数公司对这一项 目的参与情况通常因所在国家而异，但仍然试图将这些业务活 动整合到一个全球性战略之中。司库正认识到，对于银行及账 户合理化以及现金管理和支付流程的优化方面，SEPA 提供了机 会。有些人发布了征求建议书（RFP），寻求能提供全球现金管 理和支付服务的银行，但更普遍的情况是，各企业在寻找一个 地区性合作方，为其 SEPA 迁移提供支持，并让他们能够利用 SEPA 提供的机会。”
美银美林的 EMEA（欧洲、中东、非洲区）全球交易服务负责人 Jennifer Boussuge 强调，司库不应忽视 SEPA 所提供的机会，不仅是因为它涉及欧洲、也涉及全球的现金管理。
“SEPA 无疑是欧洲的司库的第 一优先事项，但正如一位最近参加美 银美林圆桌会议的一位司库所言， SEPA 不应只被认为是一个合规性的问 题，它也可以增强财资管理能力，是 一个取得更高效率的途径。这是一个 司库不应错过的前所未有的机会。例 如，集中化收款在过去往往被证明是 很难的，但如今欧洲的协调说明这是可行的。要想通过 SEPA 进行支付，通常需要利用 IT 资源进行 XML 格式转换，既然如此，何不趁此机会在全球推行 XML 呢？”
尽管从合规性的角度而言，SEPA 迁移项目规定的截止日期 为 2014 年 2 月 1 日，但是利用 SEPA 提供的机会将会是一个长 期性的战略。在许多情况下，SEPA 恰恰有利于司库更容易地实 现目标。法国巴黎银行的 Pierre Fersztand 指出，“现金管理的可视性和可控性仍然是各种规模的企业的首 要考虑因素。比如说，在过去，许多企业在“更容易的”市场 建立了现金池，而现在，他们正在寻求将这种好处扩展到通常 被认为更加具有挑战性的国家和货币。因此，现金流预测等内 部流程也成为一个优先考虑的重要事项。”
相同的是，集中化也不是新的趋势，但 SEPA 导致许多司 库努力实现现金管理、支付和收款流程的集中化。法国巴黎银 行的 Pierre Fersztand 指出，
“目前的重点仍然为支付工厂，许多企业在努力对支付流 程进行集中化管理。已经实现这个目标的企业目前正在扩大集 中化流程中心的功能，比如自动化对账和供应商支付提示功能。”
他还指出，
“ 收 款 工 厂 仍 然 相 对 不 太 普 遍， 但 在 SEPA 之 下 集 中 收款的机会将会持续增长，尤其是 SEPA 直接借记（Direct Debits）。”
尽管这是趋向标准化和协同化的一个重要步骤，但 SEPA 并不是普遍适用的杀手锏。有些国家（如葡萄牙）宣布对 XML 的使用作出变动，各国之间的补充可选服务（AOS）各有不同， 而且在有些情况下，如德国和西班牙，对 SEPA 直接借记方案 Cor1 作出变动，并已在使用。此外，Riba 等本地支付工具并没 有被 SEPA 贷记转账（Credit Transfers）或直接借记所取代。 因此，法国巴黎银行的 Pierre Fersztand 指出，
“SEPA 并没有改变欧洲，地区特性仍然存在。因此，各公司要求银行能根据本地业务能力和对本地情况的理解为他们提 供一套组合式工具，为地区和国际性现金及财资管理战略提供 支持，在竞争更激烈的市场尤为如此。”
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美洲不能袖手旁观
尽管北美地区的财务管理人员可能不需要操心 SEPA 的问 题（当然，如果他们在欧洲有业务活动，则另当别论），他们 也不能只是隔岸观火。司库（无论是在北美还是全球）如今面 临越来越大的压力，需要降低成本，而这不能仅仅通过“一劳 永逸”的项目就可实现，而是需要转变整个财务供应链。美银 美林北美地区全球交易服务负责人 Dub Newman 认为，
“在美洲地区，营运资本的管理和优化比以前更加重要，尤其是现在司库开始预期利率将上升的情况下。许多企业正在 利用目前的低利率环境改善业务流程，如果利率上升成为现实， 他们就能够处于一个更加有利的地位。”
和在欧洲一样，现金管理可视性仍然是美洲地区的优先事项，这也就导致企业更加注重如何充分利用适当的技术手段。 美银美林的 Dub Newman 介绍说，
“现金管理越来越受到技术的推动。以手机银行为例，这项功能能让 司库随时随地获得充分的现金管理可 视和控制功能：他们可以审批交易或 检查现金和风险头寸的变动。对于我 们的各个细分客户群体而言，进一步 开发手机银行的功能是我们的一项关 键战略，不仅仅只是美国，而是针对 世界各地。越来越多的客户期望将目前个人账户具有的功能复制到企业账户。”
技术也为改变营运资本管理流程提供了新的机会。这既包括支付、收款和存货管理方面的技术，以及将财务供应链每个 组成部分进行整合的技术，也包括直接面向客户的技术。例如， 正如本期 TMI 发表的巴克莱银行关于 Pingit 的文章所述（指 英国的解决方案，但可作为全球现象的例证），移动支付和客 户互动解决方案正在为驱动收入增长和加快现金流动创造新的 机会。
在亚洲的主动举措
虽然就各个行业而言，亚洲均为主要的成长性市场，但每 一位司库都非常清楚，就现金管理而言，亚洲也是最为复杂、 往往也是管制程度最高的地区之一。然而，市场和监管方面的 基础架构也在发生迅速变化。如果司库发现了存在于公司经营 所在国家的现有机会，并在出现新的机会时加以充分利用，他 们就能够通过提高自动化程度、降低成本和更有效率地使用资 金为公司提供巨大的的价值。渣打银行的 Lee Swee Siong 强调，
“由于亚洲成为许多企业经济活动的新中心，为了提高业务运营和财务工作的效率，本地区的司库正在将现金管理作为 工作重点。”
要提高经营和财务工作的效率，其措施和其他地区并没有什么不同，但实际操作可能更加困难一些。渣打银行的 Lee Swee Siong 解释说，
“司库正在寻求最有效率的现金和财务管理职能的中心， 以及执行可优化公司内部资金流动和融资目标的业务结构。在 亚洲，要实现这一点，第一步是要实现现金管理可视性，但是， 由于市场、货币、银行业务关系和本地市场惯例千差万别，这 个问题往往比在欧洲或北美更具有挑战性。第二步是在监管法 规允许的情况下尽可能进行集中化现金管理。不同于其他地区 的是，现金管理结构不那么具有同质性，而更多地采用‘混合 搭配’方法。”
法国巴黎银行的 Pierre Fersztand 继续说道，
“现金池管理是目前亚洲的一个更为重要的趋势，由于监管环境各有不同，这也非常具有挑战性。财务管理的基本目标 是实现本地区或跨地区的现金池管理，但由于目前这仍然不太 可行，实现本地和全球范围的资金可视性是一个可以优先考虑 的重要方面。”
类似的是，支付工厂也越来越普遍，但是，渣打银行的Lee Swee Siong 指出，
“对于在亚洲经营的各企业而言，交易效率也是需要优先考虑的因素。与在欧洲相比，亚洲的基于代客支付业务的支付 工厂不太普遍，因为这种业务在所有市场均未得到许可；为了 优化支付和现金管理效率，因此产生了混合型解决方案。”
现代化和协同化
尽管在可预见的未来，各市场之间的多样性将一直存在， 从在欧洲的经验我们也得知，要实现协同化的共同目标需要花 费很多时间和努力，但是提高支付和现金管理效率的趋向仍然 存在，这反过来会容许跨境的协同效应。渣打银行的 Lee Swee Siong 介绍说，
“目前亚洲的银行服务和基础设施在各方面的进展很大。正如 SEPA 在引导欧洲的基础设施和市场惯例方面的变革，在 亚洲也有很多这样的例子，亚洲的监管机构正在构建更有效率的本地基础设施，更多地采用了电子和 实时业务处理流程。例如，印度正在开 发新的 ACH 系统（全国电子结算服务， 简称 NECS），新加坡最近推出了一种 实 时 清 算 系 统（Immediate Payments G3）。离岸人民币可在香港通过中国工 商银行（ICBC）结算，最近在新加坡也 启动了该项服务。在中国，一种专门用于处理跨境人民币结算的新的国际支付系统（CIPS - China International Payment System）正在开发。目前，跨境人民 币结算通过本地 RTGS 支付系统，即 CNAPS 处理。这可以利用 SWIFT 格式实现互操作。但到目前为止，这将对现有的离岸人民 币结算机制有何影响尚未可知。”
司库也正在他们可操作的范围内采用各种手段尽可能地实 现处理流程的协同化，SWIFT 在银行连接和通信方面的价值越来 越获得认可。渣打银行的 Lee Swee Siong 指出，
“在亚洲，SWIFT 的使用日益增多。虽然作为全球连接战略的一部分，在亚洲的境外跨国公司多年来一直与 SWIFT 连接， 但是现在这一趋势正在扩展至总部在印度、韩国和中国的跨国 公司。在许多情况下，由于跨国银行能够提供重要的专业技术， 而且对最佳的操作惯例有深刻洞察，这些公司能够从先前采用 者的经历中获益。”
法国巴黎银行的 Pierre Fersztand 认为， “由于亚洲具有比以前更多的机会，法国巴黎银行在亚太地区的 9 个国家提供 SWIFTNet 解决方案，目前在亚洲已经拥有 多家 SWIFT 客户。”
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蛙跳效应
可是从某些方面而言，与北美和欧洲等地区相比，没有那 么成熟或固定的支付和现金管理惯例以及基础设施也可能是一 种优势。例如，采用新兴技术和利用新技术提供的机会更为容易， 不仅能提高效率，还能创造新的业务模式。对于司库来说，寻 找这样的机会、并弄清楚这些机会如何才能为企业增加价值就 是他们的主要任务。法国巴黎银行的 Pierre Fersztand 总结说，
“司库不再局限于传统支付和收款手段。电子商务、全球收购和电子钱包都在催生新的支付手段。亚洲和非洲等新兴市 场对移动支付尤为感兴趣，各种规模的企业都在寻求方便有效 的支付解决方案，这种支付方案应该能契合该地区的基础设施、 监管和文化上的多样性、以及巨大的地理距离。”
中国不可或缺
要讨论亚洲的情况，不得不具体提到中国。对于现金管理， 存在非常多的误读和误解。虽然仍然存在相当多的制约因素， 但对于中国境内外外汇流量和余额的管理以及人民币的跨境流 动管理而言，自由化的进程迅速而强劲。渣打银行的 Lee Swee Siong 指出，
“中国是几乎每名司库都会讨论的话题。比如说，自去年下半年以来，出现了一些动向，使得“困在”中国的人民币和 外汇能被借贷给母公司，并可作为地区性多货币现金池的一部 分予以利用。在之前，只有少数公司可通过几个试点项目获准 从事这些业务。最近，这从限于在上海注册的几家公司扩大到 在大中华地区推行，并发布了规章文件，而不再实行个案审批。 向中国境外的交易对手提供贷款不再局限于被选定的公司。这 反过来会促进离岸人民币的使用。这是一种具有重要意义的可 喜进步，将加速人民币成为国际性记账货币。”
法国巴黎银行的 Pierre Fersztand 认为，
“越来越多的在中国经营的企业寻求将离岸人民币引入到包括现金池管理 在内的地区性流动资金管理架构之中， 并通过支付工厂优化人民币支付流程。 另外，他们也希望他们的合作方银行能 帮助他们满足在岸监管要求，并且将他 们与本地银行和跨国银行的业务活动进 一步融合起来。比如说，我们的客户能通过法国巴黎银行进行全部支付活动，从而实现了流程的标准 化和合理化，而以前我们是将这些活动分配给相应的本地银行。 "
许多公司需要作出的一个关键决策是在何种程度上采用人 民币，因为他们非常清楚人民币仍然是一种受到高度管制的货币，但是如今跨境贸易结算非常成熟，采用人民币的机会越来 越多。渣打银行的 Lee Swee Siong 认为，
“根据我们的内部研究，我们的客户采用人民币的最初动力是为了更好地管理外汇风险、降低成本、以及更广泛地获得 中国的买家和供应商。”
随着对跨境结构中的人民币余额的利用能力越来越强，资金转移能力得到改善，许多司库现在会认真地考虑这些机会。 除此以外，司库需要每两三年就对其财资管理架构和流程予以 审查，但是在中国和发展迅速的亚洲和美洲的其他国家，每半 年左右就需要进行这种审查。
集成的战略
我们已经描述的许多趋向不仅适用于特定地区，也适用于 全球各地。美银美林的 Jennifer Boussuge 总结说，
“各国之间的联系比以前更加紧密，国际金融危机就体现了这一点。如果中国的经济增长减缓，巴西以及许多其他国家 的经济增长也会减缓。这种国际和地区之间的联系意味着司库 在制定风险管理战略时，会面临更加复杂的情况，需要考量每 个特定情形会产生的直接和间接影响。”
现金管理和其他财资管理责任 ( 如风险管理 ) 之间的界限越来越不那么明显。由于司库寻求采用集成的战略来实现全球 现金管理的可视性和可控性，关于集中化管理的决策、现金流 预测的惯例、以及外汇风险管理将是一项战略的固有元素。美 银美林的 Jennifer Boussuge 解释说，
“外汇风险管理是我们的企业客户积极参与的另一个重要领域。司库希望能更具体地了解集团公司的风险暴露程度，并尽 可能对风险进行集中化管理。如果实现了这一点，他们就会比以 前更有可能参与主动或动态风险对冲。例如，风险对冲会更多地 基于交易，重点在于以前未曾受到监控的较小金额的交易。司库 希望不再是被动地进行风险管理，而是主动地管控风险。”
美银美林的 Dub Newman 认为，
“风险对话正在扩展到更大范围的企业事务。越来越多的司库会问‘如果发生那样的情况，你会怎么做’，并对各种财 务性和业务性事务的潜在影响进行评估。管理流程的集中化， 比如向共享服务中心（SSC）、集团内或地区性财务管理中心的 转型，可以集合各种资源和各个系统、建立专业的技术中心、 形成更便捷的后备方案，是降低风险的重要手段。”
通过技术手段可以形成现金和风险集中管理战略，但是渣打银行全球企业产品负责人 Lee Swee Siong 认为，仅以现金流 预测为例，对于很多企业来说，仍然是可望而不可及的，
“现金流预测仍然是全球企业面临的最大挑战之一。工作流程和企业文化也可能影响数据的准确性、完整性和及时性。 技术也会影响预测的准确性。这可以通过对数据合并的标准化 和加速得以实现，但这本身并不能解决问题。”
司库获取技术的便利性和灵活性也比以前大得多，但是，潜力仍然非常巨大。美银美林的 Jennifer Boussuge 说，
“现在许多服务，包括财资管理系统（TMS）都转到了云平台，这为全世界的司库创造了极好的机会，可以更便捷地获 得集合式服务。例如，我们正在与 SAP 合作，提供基于云技术 的解决方案，涵盖了多种服务。 ”
司库从未曾如此注重在一国之内或在跨国范围内进行有效的现金管理，降低损失或损耗，最大程度提高企业的现金价值， 从而减少对外部贷款人的依赖。采取恰当的企业组织架构和现 金管理技术当然非常重要，但是如果单靠财资管理工作则无法 实现这些目标。如今，企业的现金和财资管理负责人可以通过 推动管理流程的优化、业务流程的整合以及技术创新而成为整 个企业业务和财资管理效率的亲善大使。现金管理工作从未显 得如此强势。
